机器人投资为何如此火热？行业格局如何演变？
2026-03-20
近期人形机器人成为了科技圈、投资圈乃至整个社会的热门话题。从国内宇树科技机器人在春晚的惊艳亮相，到特斯拉的Optimus系列机器人引发全球关注，人形机器人产业链呈现出百花齐放的繁荣景象，相对应的A股机器人产业链迎来一波波澜壮阔的行情。
为什么机器人投资能够如此火热？行业当前发展的格局如何？未来投资机会如何把握？景顺长城基金ETF与创新投资部基金经理张晓南就相关问题作出最新解答。以下为主要内容。
张晓南：这首先与人形机器人越来越接近实现量产有直接关系，2025年也被业内称为是“人形机器人量产的元年”，将实现从0到1的实质性突破。自2022年特斯拉宣布入局以来，人形机器人就持续受到广泛的关注。这两年多以来，人形机器人的各项能力——包括运动能力、思考能力等，都在快速进步，让投资者和社会各界越来越相信这将是一个可以实现的产品，而不仅仅是一个设想。进入2025年，特斯拉宣布将在今年实现人形机器人的小批量量产，未来几年产量将数量级增长；国内的宇树、智元等人形机器人也宣布了自己的量产计划，快速这无疑给投资者带来了对这个新兴赛道的强烈信心。（文中提及公司名仅供举例说明，不代表个股推荐，投资需谨慎）
巨大的潜在市场空间，是资本市场给予人形机器人的强烈关注的另一个原因。马斯克曾在特斯拉股东大会表示，如果人形机器人和人的比例是2:1左右，那么人们对机器人的需求量可能是100亿乃至200亿个，远超电动车的数量；长期来看，未来人形机器人的价格如果能达到马斯克预期的2万美元，那么需求将会是巨大的，预计不会低于现有汽车行业的水平。根据世界汽车工业协会数据，2022年全球汽车销量约为8163万辆，假设人形机器人与汽车销量一致，按照马斯克提出的人形机器人单价2万美元计算，人形机器人市场规模将超过10万亿。而在去年年底，高盛推翻了之前的人形机器人预测报告，将原先全球人形机器人市场2035年达60亿美元的数据进行重新估算后增加到了380亿美元，同时预测2035年人形机器人的出货量将达140万台，这比原先的数据增加了4倍。根据fortune business insight，资本端市场预计全球人形机器人规模将从2024年32.8亿美元飙升至2032年660亿美元，年复合增速达45.5%。（截至2025.2.3）
第三，中国的零部件制造商的优势，越来越被投资者和产业界认可。可以说，任何一家人形机器人制造商，如果想打造成功的、高性价比的人形机器人产品，都绕不开中国的产业链。对比全球，中国拥有最全的零部件供应体系，超高的性价比，高质量工程师的数量也遥遥领先。
不少商业领袖都提到过类似的观点。黄仁勋就曾提出人形机器人能够在人类建造的环境中高效运作，因为这个世界本身就是为人类设计的，从门、楼梯到工具，无一不是为了适应人类的使用习惯。在人类的世界中，人形机器人无疑有最强的通用性。Figure的创始人Brett Adcock也曾提出观点“人形机器人是AGI的最终部署载体”。这些论断都是基于“人形”这个最通用的形态的基础上的。
从宏观角度来看，人形机器人或是人口高质量发展中的重要角色。我国处于人口高质量发展阶段，提升人口质量无法完全对冲人口老龄化过程中出现的结构性问题，如老龄人口的护理需要、抚养比加大的同时，负责生产的适龄劳动人口短缺等，这就需要使用人形机器人抵补劳动要素的不足，使用人形机器人提高生产效率。
另外一个重要原因也是因为支持政策频出。我们看到工信部2023年9月发布《人形机器人揭榜挂帅任务榜单》，11月重磅发布了《人形机器人创新发展指导意见》。《指导意见》提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。《指导意见》按照谋划三年、展望五年的时间安排做了战略部署。到2025年，人形机器人创新体系初步建立，到2027年，人形机器人成为重要的经济增长新引擎。《指导意见》的出台明确了人形机器人的关键技术要点与行业发展方向，后续有望继续出现与人形机器人配套的实质性支持政策，推动国内人形机器人本体及产业链公司的发展。
东西方历史均记载了对人形机器人的探索，这个阶段研制出的机器人能够实现简单的结构驱动；
以本田、软银为代表的日本公司开始研发、推出人形机器人，它们旗下的机器人应用场景较为简单，主要用作展览和娱乐。
美国公司主导人形机器人赛道，制造出了科技含量更高、可完成搜救、配送等复杂任务的机器人。波士顿动力的Atlas、汉森机器人的Sophia、优必选的Walker、敏捷机器人的Digit、Engineered Arts的Ameca，都是朝着这个目标在研发。
目前人形机器人更多的被用到教育、展览、娱乐、服务等场景，Figure机器人，已经在物流领域有初步的应用，马斯克则设想首先将人形机器人应用在自己的工厂。随着人形机器人技术和产品的成熟，人形机器人将有望应用到人类生活的方方面面。
张晓南：要重点关注关节、传感器两个环节。现在人形机器人其中40%的成本都是来自于关节，还有 20%-25%来自于传感器，是价值量最高的两个环节，剩下主要是来自一些结构件、机器视觉、电池，音箱、喇叭等部件的成本。
人形机器人的关节执行器，有液压和电机两种驱动方案，除了波士顿动力，其他公司一般采用电机驱动。电机驱动的执行器主要包括电机和传动部件，还有驱动器、编码器和轴承等部件。机器人的关节执行器又分为旋转执行器、线性执行器和手部关节执行器三类。以特斯拉Optimus为例，一共14个旋转执行器、14个线个手部关节执行器。在线性执行器中，丝杠是重要传动部件，在旋转执行器中，减速器是重要传动部件，减速器主要类型有谐波减速器和RV减速器，在手部关节执行器中，空心杯电机是重要价值部件。
传感器主要包括力传感器和扭矩传感器，目前传感器的大部分市场仍被国外巨头如博世、意法半导体、霍尼韦尔等占据，人形机器人的需求体量有利于推动传感器的国产替代加速。尤其是具有高附加价值的六维力传感器等，值得重视。
上游为基础原材料以及零部件：基础原材料（铝镁合金、碳纤维）、核心零部件（伺服系统、控制器、减速器）、其它零部件等
中游为机器人本体和系统集成：对机器人进行结构设计，利用上游零部件完成加工组装；系统集成则负责机器人软件系统开发和集成，根据终端客户个性化需求为不同客户提供应用解决方案。
张晓南：从整机环节来看，国内公司的进步速度令人惊喜，国内机器人厂商如宇树等，其产品表现出的运动能力，已经非常优秀。在2024年3月18-21日的英伟达GTC大会上，10个亮相的人形机器人品牌，中国品牌占了3个。在CES 2025中，英伟达发布Cosmos™平台，旨在推进自动驾驶汽车和机器人等Physical AI系统的开发，首批合作的14家人形机器人厂商中，中国厂商占据了6个。
从零部件供应的角度来说，中国无疑有显著的优势。未来人形机器人快速推广的关键条件，除了技术的突破之外，还有成本的下降，特斯拉指出合理的成本应在单台2万美元以下，中国的制造业产业链是全球几乎唯一能满足此条件的。此外，机器人产业链与传统产业有一定重合，中国制造企业硬件端具备优势：参考新能源汽车/智能手机的发展，整装企业软件端倾向于自研自控，硬件端考虑性价比通常外购，中国企业凭借显著成本优势和在工业机器人/汽车产业的技术积累，有望占据先机充分受益。我们可以有个基本的论断，那就是要想实现人形机器人的大规模量产，绕不开中国的制造业供应链。
软件端其实也因为AI发展跨过“奇点”，带动了机器人的发展。在这块儿国内的企业也是在快速赶超的过程中，相信未来我们会实现“高质量”的国产替代。
机器人100ETF跟踪的标的指数是国证机器人产业指数，简称是“机器人100”（以下简称100）。这个指数是从“沪深北”三个交易所中选取公司业务范畴属于机器人产业，包括机器人、数控机床和工业自动化设备的股票作为成分股。当前一共有100只成分股。
机器人100ETF成立于2023年11月30日，是首只跟踪机器人100指数的ETF。当前规模1.6亿元。跟踪该ETF的联接基金，基金代码：020893,020894。（数据来源：Wind）
目前来说，该领域的产品主要跟踪中证机器人指数和国证机器人产业指数（分别简称机器人指数、机器人100指数）。除了前两大权重行业机械设备、计算机外，第三权重行业机器人指数是家用电器居多，而机器人100指数则是电力设备偏多。自机器人100指数2015/2/25发布以来，机器人仅获得了43%的收益，而机器人100指数获得了103%的收益。机器人100相较于机器人指数超额非常明显。从波动率来看，机器人指数区间年化波动率31.9%，机器人100是32.3%，差别不大。（数据来源：Wind,截至2025/2/20，国证机器人产业指数2020-2024年度涨跌幅分别为：46.36%、19.22%、-29.14%、10.71%、4.42%）
张晓南：从组合投资的角度建议采取。面对当下仍具有多重不确定性因素的市场，可以考虑采用核心+卫星策略，将机器人100ETF作为卫星配置，在分散风险、降低组合整体波动的同时，还可以力争获得相对较好的收益表现。重点选择有完善投研团队和科技企业评估体系的机构。当前国产替代加速和数字经济政策红利，正是布局科技长周期的窗口期。卫星配置中需要弹性相对较大的投资标的，机器人100ETF较为合适。
当然，近期行业涨幅较大，投资者也需要注意盲目投资的风险。机器人制造涉及高技术门槛，行业可能面临激烈竞争，企业之间的利润压力可能较大，影响整体市场前景。机器人产业的发展受到政策支持、技术进步和市场需求的影响。如果政策发生变化，如补贴减少或技术瓶颈出现，可能对基金的表现产生不确定性。总体来说，选择适合自己的基金是最重要的，不要盲目跟风。同时，基金投资需谨慎，避免将所有资金投入高风险资产，分散投资以降低风险。
看好AI+浪潮下机器人行业的投资机遇，可关注机器人100ETF（159559）及其联接基金（020893/020894）产品紧密跟踪国证机器人产业指数，从沪深北三市选取公司业务范畴属于机器人产业，包括机器人、数控机床和工业自动化设备的100只上市公司股票作为样本股，以反映机器人产业上市公司股票的整体表现。从行业分布来看，国证机器人产业指数主要聚焦自动化设备、软件开发、计算机设备与通用设备等科技创新属性强、竞争壁垒高且价值含量较大的细分子行业，并有望享受到国代替代叙事的推动。
注：景顺长城国证机器人产业交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评中高风险，适合积极型、激进型投资者。
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3.如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。
4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
1、标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。
2、标的指数成份股的价格可能受到政治因素、经济因素、上市公司经营状况、投资者心理和交易制度等各种因素的影响而波动，导致指数波动，从而使基金收益水平发生变化，产生风险。
3、本基金还将面临海外基金投资组合回报与标的指数回报偏离及跟踪误差控制未达约定的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务风险、成份股停牌的风险、招募说明书中指数编制方案简述未及时更新的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购失败的风险、投资者赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、现金替代标志的风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、衍生品投资风险、投资资产支持证券的风险、基金参与融资与转融通证券出借业务的风险、存托凭证投资风险、第三方机构服务的风险、可转换债券（可交换债券）投资风险、基金合同提前终止的风险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。
六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
七、景顺长城国证机器人产业交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。返回搜狐，查看更多
